粗品にまつわる数々の資格
当然のこと、ドルの価値も低下しました。
当時のニクソン大統領はドル防衛のための「新経済政策」を発表、七一年八月十五日、金とドルの交渉し、ニクソンーショックを契機として、国際為替制度は、固定制から変動制(フロート)へと移行、現在まで続いています。
簡単にいえば、通貨も固定制という鎖から解き放たれ、自由の身、相場商品になったわけです。
このような戦後経済を背景に、シカゴーマーカンタイル取引所(CME)は七二年、国際通貨市場(IMM)という取引所を作り、英ポンド、日本円など外国通貨の先物取引をスタートさせました。
CMEは、シカゴ学派の名で知られているミルトンーフリードマン博士などの支持を得て、農産物を対象としていた先物取引の手法が通貨にも適用できると考えていたからです。
「適正価格には先物市場が最適」というマーケット主義が定着する中で、取引関係者は、ブレトンーウッズ体制の崩壊を予期していたとさえいわれます。
CMEはその後、S&P株価指数の取引を、また、世界最大の商品先物取引所であるシカゴ商品取引所(CBT)は、財務省債券(米長期国債=Tボンド)の取引をスタートさせるなど、積極的な姿勢をみせました。
時代を先取りする取引所の動きに加えて、「ローカルズ」や「インデペンデント」と呼ばれる個人投機家が数多く存在したことも発展に大きく寄与しました。
フンカゴ筋」という名も今や完全に定着したようです。
通貨・金融商品の先物取引に匹敵する事件は金の先物取引の開始です。
ニクソンーショックによって、一トロイーオンス三十五ドルを前提とした固定相場制が崩れたこともあって、金もまた自由の身になりました。
つまり、金は「通貨」としての顔から「商品(コモディティー)」としての顔を持つようになったわけです。
七三年十一月、当時のバーンズ米連邦準備理事会(FRB)議長が、金の二重価格制廃止を声明するなど、金は相場商品としての性格を徐々に強めていきました。
また、米国では七四年六月、下院銀行委員会で米市民の金保有と売買の自由化を認める法案が可決され、同年十二月三十一日に、四十一年ぶりに金は解禁(自由化)となりました。
この金解禁と同じ日に、ニューヨークーコメックス(商品取引所)とCMEは金の先物取引を開始しました。
世界で初めての先物取引所の誕生でした。
それまでの金市場は、ロンドン、チューリヒを中心とした現物市場で、南アフリカ共和国やソ連など産金国の売却市場でした。
先物取引所の誕生によって、個人や機関投資家の投機資金(ホットマネー)が自由に金市場へ流入するようになり、金市場は活況を呈するようになりました。
特にコメックスは、世界の金融市場ニューヨークーウォール街をバックに急成長し、ロスチャイルド&サンズ社など金の五大業者で構成するロンドン金市場から価格決定権を奪い取るほどになりました。
広域化、高度化する先物取引コメックスの活況に刺激される形で、シドニー先物取引所、シンガポール国際金融取引所(SIMEX)、東京工業品取引所(一九八二年スタート時は東京金取引所)などが、相次いで金の先物取引を始めました。
ニクソンーショックを契機とした為替および金の自由化は、商品先物市場だけでなく、金融商品を含めた先物市場全般に大きな影響を与えたわけです。
また、米国の商品先物取引委員会(CFTC)が一九八二年秋に、金、財務省債券、粗糖の三品目で認可した、先物オプション取引(選択権売買)が現在では、約六十品目にまで急拡大したことも、先物市場の発展と無縁ではありません。
「コール」(買う権利)、「フット」(売る権利)を売買する先物オプション取引は、「損失限定、利益は無限」をキャッチフレーズに大衆の投機資金を先物市場へ呼び込むことに成功しました。
先物オプション取引は一方で、非常に複雑で高度なテクニックを必要とします。
先物とそのオプションを組み合わせた取引は「ハイブリッド取引」とも呼ばれ、コンピューター時代にふさわしい取引といえます。
機関投資家のポートフォリオ(資産の運用)戦略として人気が高まり、先物新時代を象徴するものといえます。
商品先物市場の発展は、国際商品価格カルテルの崩壊とも関連しています。
その代表的商品が原油です。
石油輸出国機構(OPEC)は、一九七三年の第一次石油危機、七九年から八〇年にかけての第二次石油危機によって、原油価格を大幅に引き上げました。
ただ、OPECは八三年三月、基準価格をそれまでの1バレル三十四ドルから二十九ドルヘ五ドル引き下げました。
上昇一方だった神話が初めて崩れました。
この逆石油危機は世界にショックを与えたのです。
需給バランスが崩れれば、原油といえども値下がりすることを改めて証明したからです。
逆石油危機を予見するかのように、ニューヨークーマーカンタイル取引所(NYMEX)は八三年三月末、原油の先物取引をスタートさせました。
ガソリン、ヒーテイングーオイル(暖房油)を組み合わせた「オイルーコンプレックス」の誕生です。
NYMEXの原油取引の標準油種であるWTI(ウェストーテキサスーインターミディエート)は、それまでの米国内でのローカル原油から、世界の原油市況を左右する存在にまで成長しました。
OPEC会議でも各国の首脳は、つねにNYMEX相場を気にしながら議論しなければならない、という笑えない話まで出てくるほどです。
NYMEXはもともとプラチナ、パラジウムの取引所として有名でした。
原油先物取引の開始にあたっては、エクソンやモービルといったメジャー(国際石油資本)が後押ししたという声も出ています。
あるアナリストは「先物市場の力によって、米国がOPECから価格決定権を奪った」とみています。
ITAは緩衝在庫と輸出統制という国際商品協定の二大機能を備え「最強の国際商品協定」といわれていました。
そのITAが崩壊したということは、OPECカルテルの崩壊と並んで象徴的な事件といえます。
先物市場と価格カルテルの関係は他のケースでもみられます。
一九七八年五月、米国の〜ケネコット社は、自社の銅。
の生産者価格を廃止し、ニューヨークーコメックスし(商品取引所)相場ベース一に変更しました。
七七年七九月には、カナダのインコ社がニッケルの建値発表を中止しました。
また、カナダの発表を中止しました。
アルミは非鉄金属の中では最もカルテル色が濃く、は大きいものでした。
たアルミの先物取引を開始したことで、エジプトやソ連産のアルミ時価やLMEの価格支配力が低下しました。
さらに、八三年十二月にコメックスも取引を開始したことによって、アルミの価格は完全に市場にゆだねられることになりました。
商品先物市場が成長し、国際カルテルが崩壊するといった背景には、世界の経済環境が大きく変わったことが指摘できます。
まず、米、英両国の経済政策が激的に変化したことです。
一九七九年五月に英国でサッチャー政権が、八一年一月には米国でレーガン政権がそれぞれ誕生しました。
レーガン政権は「小さな政府」を目指し、規制緩和策(デレギュレーション)を相次いで打ち出し、市場原理を優先させました。
八三年三月にニューヨークーマーカンタイル取引所(NYMEX)で原油の先物取引が始まったのも、このような政策に沿ったものです。
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